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今週も先週に引き続き、C絵筆さんについてです。

⇒C絵筆さん(その1)運用のプロがスワップ派になった理由
⇒C絵筆さん(その2)為替変動リスクを抑え、スワップをもらう
⇒C絵筆さん(その3)スワップをもらう多通貨ペアでリスクを抑える

■トルコリラは「ソフトペッグ制」

C絵筆さんが着目したハンガリーの通貨管理制度。だが、日本と同じく変動相場制のはず。なにか投資のヒントがあるのだろうか？

「IMFは通貨管理制度を次の3つに大別しています。

① フロート制...為替が自由に変動する。円や米ドルなど
② ハードペッグ制...特定の通貨とのレートを固定する。香港ドルやサウジアラビアリヤルなど
③ ソフトペッグ制...特定の通貨とのレートをゆるやかに固定する。トルコリラなど

IMFによればトルコリラはソフトペッグ制です」

トルコリラは公式には変動相場制だが、米ドル/トルコリラのチャートはきれいすぎる右肩上がり。つまりトルコリラは米ドルに対してゆるやかに価値を低下させるよう、コントロールされている。

■ハンガリーとユーロは相関性が高い

「トルコリラほどではないですが、ハンガリーフォリントもユーロとゆるやかに連動しています。そのためハンガリーフォリント/円を買って、ユーロ/円を売ると、ハンガリーフォリントの変動リスク低減が期待できるんです」

「ハンガリーフォリント/円の買い＋ユーロ/円の売り」だから、円の変動リスクは相殺される。しかもハンガリーフォリント/円で相場よりも高いスワップがついていたから、C絵筆さんは「どう考えても勝てる」と考えたわけだ。

「ただ、ユーロとハンガリーの相関が薄れてきたこと、それにGMOクリック証券がハンガリーフォリントのスワップを少しずつ引き下げてきました。そこで追加したのがメキシコペソ。ペソはトルコやハンガリーフォリントと違って独自の動きをします。そのため特定の通貨ペアと組み合わせるのではなく、多通貨ペアでのポートフォリオ運用へと転換させました」

■「1対1」から「多通貨」へ

トルコリラ、そしてハンガリーフォリントから始まったスワップ運用。発想の根幹にあるのは「トルコリラを買うなら、ソフトペッグしている米ドルを売る」、「ハンガリーフォリントを買うなら、相関性の高いユーロを売る」という円を絡めた1対1の組み合わせだった。

だが、メキシコペソへと手を伸ばし、始まったのが現在の「多通貨スワップ戦略」のポートフォリオ運用だ。

「通貨ペアひとつずつではレートの上下がありますが、値動きの傾向が異なる複数の通貨ペアを組み合わせればブレを小さくしながら、スワップを受け取ることができます。私が利用するのは『平均分散法』。ポートフォリオを最適化するオーソドックスな方法です」

■1年間の実績は+170％

めざすのはシャープレシオ（期待リターン÷リスク）の最大化だ。

「実際に自分で計算するのはやや面倒なので、私のブログには過去のデータを入れたExcelファイルを配布しています。それを利用していただくのが早いと思います」

平均分散法で算出したC絵筆さんの現在のポートフォリオは、7通貨ペアの組み合わせだ。


※クリックで拡大します

「元本は100万円、すべてクロス円の通貨ペアですが、合計すると買いと売りで相殺され、130万円程度の外貨買い（円売り）が残るだけで、1年で約70万円のスワップが期待できます。シャープレシオは1.58。かなり高い水準にあります」

C絵筆さん(その4)へ続く。

C絵筆さんのコラムは全4回となっています。
⇒C絵筆さん(その1)運用のプロがスワップ派になった理由
⇒C絵筆さん(その2)為替変動リスクを抑え、スワップをもらう
⇒C絵筆さん(その3)スワップをもらう多通貨ペアでリスクを抑える
⇒C絵筆さん(その4)10/30(金)公開予定！

【プロフィール】
C絵筆( @sujinikuchan )さん
投資家。金融機関のマーケット部門で長年の経験を積む。FX会社での勤務経験も。現在はお小遣い稼ぎの一環として、プロの現場で培った知見を持ち込んだ「多通貨スワップ戦略」を実践。リスクを低減させながらスワップ収益を最大化させる手法で、直近1年のパフォーマンスは170％。ブログでは多通貨スワップ戦略を実践するためのExcelシートを無料で配布中。